Microsoft byl nedávno vystaven velkému ohni. Po skandálu NSA a poněkud neuspokojivém čtvrtém fiskálním čtvrtletí a celkových finančních výsledcích za fiskální rok 2013 byli investoři pusteni vývojem společnosti Microsoft, čímž snížili své akcie o více než 11%, což se ve skutečnosti promítlo do ztráty tržní hodnoty 34 miliard dolarů. I přes všechny tyto události se však zdá, že právě teď je čas na nákup akcií společnosti Microsoft, pokud jste o to měli zájem v minulosti.

Tim McAleenan přináší do diskuse se svým příspěvkem na webových stránkách SeekingAlpha zajímavou, ale jednoduchou teorii. Tim doporučuje věnovat zvláštní pozornost těm společnostem, které byly rychle nadhodnoceny nebo podhodnoceny. Pokud mluvíme o nadhodnocení, první společností, která mi přijde na mysl, je Apple, a já si vzpomínám, že byli někteří analytici, kteří naznačují, že gigant Cupertino se stane první bilionovou společností na světě dříve, než si ji uvědomíme..

V důsledku silné konkurence ze strany Androidu, zejména Samsungu, jsou akcie Apple nyní „konzervativnější“, kolem 420 miliard USD +. A nyní máme Microsoft, což je příklad náhlé devalvace. Je však možné obviňovat pouze akcie společnosti Microsoft z emocí, nebo existují solidní fakta, o které byste se měli starat?

Akcie Microsoftu: přitažlivá investice?

Hlavním příjmem Microsoftu je zřejmě softwarová divize s důrazem na podnikání a nyní Redmondův gigant dále rozšiřuje roli cloudu, což je důkaz toho, že to je ohromující množství serverů, které nyní vlastní - jeden milion. Ale hlavní věcí, o kterou se investoři zajímají, je budoucnost, samozřejmě. A nyní je budoucnost hlavně o mobilu. Obávají se, že Microsoft nebude schopen udržet životaschopný obchodní model, pokud jde o vznikající mobilní technologie.

Pro většinu netechnických osob se to jednoduše promítá do chytrých telefonů a tabletů. A Microsoft se tam děje strašně špatně, protože Windows Phone sotva dokáže odolat za iOS a Android a se svými tabletami Surface ztrácí téměř 1 miliardu dolarů. Vedlejším faktem je, že Microsoft neustále tlačí reklamy Surface vs iPad, stejně jako se nic nestalo. Tim čerpá paralelu s McDonaldsem v letech 2002-2003, kdy jeho akcie klesly z 30 na nízkých 12, 70 USD, protože investoři se obávali, že se McDonalds nebude moci přizpůsobit trendu jíst zdravější jídlo.

McDonaldsovi se samozřejmě podařilo přežít a vlastně prosperovat. A byl to ten pravý okamžik, kdy investovat do svých akcií, a to z následujících důvodů:

• Cena akcií byla nespravedlivě poražena, jen kvůli emocím a strachu z budoucnosti
• Společnost vstoupila do režimu sklizně, a tak se stala krávou v hotovosti, která zrychlovala svůj poměr výplaty dividend a současně rostla výdělek na zdravém klipu (dividenda gre o 27%, výdělky o 14% za poslední desetiletí, poměr výplaty se zvýšil z 27% v 2003 na 57% v roce 2013), což pravděpodobně zbohatlo ty, kteří využili příležitosti

Microsoft se nyní nachází v nějakém stejném postavení, pokud jde o růst mobilního světa. Tim dále vysvětluje:

Microsoft od roku 2003 zvýšil zisk na akcii o 11%. Od roku 2008 zvýšil zisk na akcii o 14, 5%. Proč však investoři zaznamenali celkové výnosy, které zaostávají za růstem zisku? Jednoduše proto, že ocenění neustále pochodovalo dolů. V roce 2003 byli investoři ochotni zaplatit cenu akcií 26 USD za každý dolar zisku, který společnost Microsoft vygenerovala. V roce 2008 byli ochotni zaplatit cenu akcií 16 USD za každý dolar zisku, který společnost Microsoft vyčerpala akcionářům.

Podmínky investování do společnosti Microsoft se dnes velmi liší. Ke konci pátku se společnost Microsoft obchodovala za 31, 40 USD za akcii, přičemž generovala roční zisk 2, 60 USD, z čehož 0, 92 USD se každý rok vrátí vlastníkovi za každou akcii, kterou držíte. To je pouze 12x výdělek. Pokud si dnes zakoupíte společnost Microsoft, kupujete společnost s 8, 28% počátečním výnosovým výnosem plus bez ohledu na to, jaká bude budoucí míra růstu firmy na akcii.

A pokud se společnost rozhodne přejít do „režimu sklizně“ a dlouhodobě zvýšit svůj poměr výplaty ze současných 35% na 60-65%, mohou akcionáři zažít radost z budování bohatství, ke které dochází, když se dostanete k reinvestování dividend do společnost rostoucí svou dividendovou sazbu vyšší než její výdělková sazba a zároveň vám dává šanci zvýšit svůj majetkový podíl při nižším ocenění 12x výdělku.

Jak budoucnost hledá Microsoft

Nezapomeňte také, že společnost Microsoft má v hotovosti obrovské množství 77 miliard dolarů. S těmi penězi mohli vydělat spoustu věcí. Vidíme, že se snaží, protože ve fiskálním roce 2013 utratili více než 10 miliard dolarů na výzkum a vývoj. Microsoft mohl s tak obrovskou hromadou peněz udělat tolik věcí. Protože budoucnost není jen mobilní, ale i web, Matt Krants s USA Today nám připomíná, že Yahoo se nyní blíží nabídkové ceně společnosti Microsoft na výkup za rok 2008 - 31 $ za akcii, což znamená nabídku 44, 6 miliard USD.

Je těžké uvěřit, že Microsoft by se mohl pokusit zahájit novou nabídku na akvizici Yahoo !, nyní, když je jejich nový generální ředitel docela v pohodě, což investory cítí pozitivně a sebevědomě o budoucnosti společnosti. Ale stejně jako vedlejší fakt, Microsoft mohl koupit Yahoo! při současné tržní hodnotě 32, 1 miliard USD a stále zbývá téměř 45 miliard USD. To je něco, co mluví o finanční síle této společnosti.

A ano, nezapomeňme na Windows 8, že? Tradiční prodej počítačů klesá, všichni to víme, ale brzy se také ukončí podpora systému Windows XP, což znamená, že zejména vládní agentury a podniky budou muset přejít na novou verzi. A je těžké uvěřit, že si vyberou Windows 7. Lidé kupují stále více tabletů, ai když iPad stále zůstává králem, co se stane, když ti, kteří používají Windows tak dlouho, jak si pamatují, budou potřebovat tablet?

A co když vám šéf dá tablet? Možná prodej nebo pokles počítačů nebo možná nově definujeme pojem „počítač“. Jisté je, že Windows 8 je produkt, který není určen k okamžitému zisku, ale z dlouhodobého hlediska. A v případě Windows Store, i když v tuto chvíli není dokonalý, bude to určitě lepší v čase, a tak bude společnosti Microsoft dodávat sladké peníze.

Ne, Microsoft není odsouzen, pouze se přizpůsobí. A pro všechny z vás, investory, poslední radu:

Jedním z nejjednodušších způsobů, jak dosáhnout uspokojivých výnosů, je koupit společnost, která má nízká očekávání zapečená v ceně akcií, která vám umožní vydělat peníze v případě, že společnost může přeskočit přes překážky na jedné noze. Těch 77 miliard dolarů v hotovosti dává společnosti velkou flexibilitu. Tento výplatní poměr 35% může ve střednědobém horizontu poskytnout prostor pro pěkný růst dividend.

Mezi hlavním rizikem, které pro společnost představuje, ve srovnání se zisky, které nadále čerpá, je značný nesoulad. Vzhledem k tomu, že cena akcií společnosti Microsoft byla snížena na 31, 40 USD, dospěla k bodu, kdy není třeba mnoho času na to, aby se v příštích pěti až deseti letech dostalo spravedlivě, aby se akcionářům darilo dobře, protože potenciálně mohou těžit z výhod z některé kombinace: (1) budoucího růstu nad pesimistickými očekáváními, (2) zrychlení výplaty dividend, (3) rozšíření poměru P / E nad 12 a (4) využití 77 miliard USD v hotovost za něco jako významný program zpětného odkupu.